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    發表于 2021-02-26 20:15:31 股吧網頁版
    證監會回應科創板T+0交易制度提案:深入研究論證推出T+0交易的可行性
    來源:證券時報網

      證監會答復《關于進一步推進我國科創板高質量發展的提案》:推出T+0交易是一項系統性工程,屬于資本市場基礎制度的重大調整,涉及主體多,市場影響大,對中介機構的風險控制能力有較高要求,市場各方意見分歧較大,需要進一步開展政策研究和制度準備,逐步形成市場共識。我會將堅持穩中求進的原則,深入研究論證推出T+0交易的可行性、實施路徑等問題。

      以下為答復全文:

      關于政協十三屆全國委員會第三次會議第0123號提案的答復

      《關于進一步推進我國科創板高質量發展的提案》收悉。經認真研究并商最高人民法院、財政部,現答復如下:

      一、關于交易所審核與證監會注冊的關系

      根據最新修訂的《證券法》第二十一條,“國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門依照法定條件負責證券發行申請的注冊。按照國務院的規定,證券交易所等可以審核公開發行證券申請,判斷發行人是否符合發行條件、信息披露要求,督促發行人完善信息披露內容?!?/p>

      根據《國務院辦公廳關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》(國辦發〔2020〕5號),“證監會指定的證券交易所等機構按照規定受理、審核公開發行證券申請,主要通過審核問詢、回答問題方式開展審核工作,督促發行人完善信息披露內容,并根據審核情況提出同意發行或終止審核的意見。證監會收到有關機構報送的審核意見、發行人注冊申請文件及相關審核材料后,履行發行注冊程序?!?/p>

      根據《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》和《科創板首次公開發行注冊管理辦法(試行)》的規定,上交所負責股票發行上市審核,主要基于科創板定位,審核判斷企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求。證監會負責科創板股票發行注冊,重點關注交易所發行審核內容有無遺漏,審核程序是否符合規定,以及發行人在發行條件和信息披露要求的重大方面是否符合規定。

      上述做法,是結合我國國情在充分考慮優化監管資源配置、保證注冊工作質量和效率等因素的基礎上,對證券發行注冊工作機制所做的有益探索。從制度設計上看,現有安排有利于在注冊制試點階段,同時利用好證監會相關職能部門豐富的監管經驗和交易所豐富的監管資源,共同保質保量做好發行審核和注冊工作,防控好風險。從實施情況看,運行基本平穩,保證了注冊制試點階段盡最大可能兼顧發行審核和注冊工作的質量和效率,確保了注冊制改革平穩落地,實現了預期目標。

      對于您反映的問題,我們將在前期工作基礎上,在后續工作中進一步改進完善,并結合創業板注冊制實施情況,全面評估這一機制的運行效果,必要情況下適時調整完善。

      二、關于放寬科創企業信息豁免披露范圍

      為保持科創企業的商業競爭力,科創板在暫緩或者豁免披露商業敏感信息方面作出了更具彈性的制度安排。

      《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》第十五條規定,科創公司和相關信息披露義務人適用中國證監會、交易所相關信息披露規定,可能導致其難以反映經營活動的實際情況、難以符合行業監管要求或者公司注冊地有關規定的,可以依照有關規定暫緩適用或免于適用,但是應當充分說明原因和替代方案,并聘請律師事務所出具法律意見。中國證監會、交易所認為依法不應調整適用的,科創公司和相關信息披露義務人應當執行相關規定。

      《科創板股票上市規則》第5.2.7條規定,上市公司和相關信息披露義務人擬披露的信息屬于商業秘密、商業敏感信息,按照本規則披露或者履行相關義務可能引致不當競爭、損害公司及投資者利益或者誤導投資者的,可以按照本所相關規定暫緩或者豁免披露該信息。擬披露的信息被依法認定為國家秘密,按本規則披露或者履行相關義務可能導致其違反境內法律法規或危害國家安全的,可以按照本所相關規定豁免披露。

      后續我們將結合規則實施情況,持續評估完善相關規則,滿足科技創新企業需求。

      三、關于明確中介機構的職責邊界

      根據《證券法》《證券發行上市保薦業務管理辦法》等規定,發行人是信息披露第一責任人,所披露信息必須真實、準確、完整,同時為保薦機構提供真實、準確、完整的財務會計資料和其他資料,全面配合保薦機構開展持續督導工作。保薦機構應當持續督導發行人履行規范運作、信守承諾、信息披露等義務,審閱信息披露文件及向證監會、證券交易所提交的其他文件。對于持續督導過程中發行人違反上市公司規范運作、信息披露等法律法規的行為,如果保薦機構、保薦代表人已履行勤勉盡責義務的(如保薦機構和保薦代表人已主動予以揭示等),保薦機構無須承擔責任。

      四、關于科創板投資者保護及代表人訴訟機制

      關于行政罰沒款的賠繳一體機制。根據預算法第56條規定,政府的全部收入應當上繳國家金庫(國庫);根據《行政處罰法》第53條規定,罰款、沒收違法所得或者沒收非法財物拍賣的款項,必須全部上繳國庫。由于該項制度實施涉及其他相關部門,我會正積極溝通協調。

      關于行政和解制度。我國正在結合國際經驗和我國實際,開展行政和解試點,在確定和解金額時,充分考慮了沒收違法所得、罰款、投資者賠償等用途。行政和解金收取后,先賠償投資者損失,剩余部分再上繳國庫。

      關于完善證券民事訴訟制度。目前,人民法院證券民事訴訟受案范圍已經包含了證券權利確認糾紛、證券合同糾紛、證券發行糾紛、證券欺詐責任糾紛、證券登記存管結算糾紛等30余種糾紛類型,實現了證券交易、合同、侵權糾紛全覆蓋。在此基礎上,最高人民法院全面推進證券期貨糾紛多元化解機制,與證監會聯合制定了《關于全面推進證券期貨糾紛多元化解機制建設的意見》,通過建立訴調對接、示范判決、先行賠付等機制,依法拓寬了投資者維權救濟渠道。推動證券代表人訴訟制度盡快落地,是最高人民法院的一項重點工作。2019年,最高人民法院制定發布《關于為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》和《全國法院民商事審判工作會議紀要》,對立案登記、案件甄別及程序決定、選定代表人等證券虛假陳述案件代表人訴訟的具體問題作出了規定,并安排了北京、上海、南京等地方法院開展證券代表人訴訟案件審理試點工作。目前,最高人民法院正在研究制定《最高人民法院關于證券糾紛代表人訴訟的若干規定》,擬于近期發布。此外,最高人民法院逐步設立了多個金融法院、金融審判庭,并將繼續加強專門審判機構建設,提升證券審判專業化水平。

      五、關于科創板交易機制

      關于T+0交易制度。推出T+0交易是一項系統性工程,屬于資本市場基礎制度的重大調整,涉及主體多,市場影響大,對中介機構的風險控制能力有較高要求,市場各方意見分歧較大,需要進一步開展政策研究和制度準備,逐步形成市場共識。我會將堅持穩中求進的原則,深入研究論證推出T+0交易的可行性、實施路徑等問題。

      關于優化轉融券機制、擴大券源供應。2019年4月30日,我會指導上交所、中證金融、中國結算聯合發布《科創板轉融通證券出借和轉融券業務實施細則》(上證發〔2019〕54號),對融券業務機制進行優化,引入轉融券市場化約定申報機制,擴大出借券源,提高證券融通效率。其中明確規定符合條件的公募基金、社?;?、保險資金等機構投資者以及參與科創板發行人首次公開發行的戰略投資者,可以作為出借人參與科創板證券出借,有利于科創板多空平衡機制的完善。下一步,我們將繼續推進擴大融券券源,進一步完善場內多空平衡機制。

      關于科創板指數和ETF基金。2020年7月23日,首只反映科創板證券價格表現的指數——上證科創板50成份指數正式發布,該指數的推出為投資者提供了客觀表征市場和業績評價基準的工具,為指數型投資產品提供跟蹤標的。同日,我會受理了四只科創板50ETF基金,后續將穩步推進相關產品的注冊工作。

      關于做市商制度。目前,我會正在研究制定科創板做市商準入有關規定和規范運作要求。

      六、關于科創板退市制度

      退市制度是資本市場關鍵的基礎性制度,也是科創板改革持續監管制度中的重要內容。為了在科創板建立良好的市場生態、充分發揮市場資源配置作用,我們在科創板建立了“史上最嚴”退市制度,加強監管力度。

      一是制定更為嚴格的退市標準。重大違法退市方面,明確了欺詐發行、欺詐重組上市、因行政處罰導致實際觸及財務類退市標準、交易所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節及社會影響等因素認定的其他嚴重損害證券市場秩序的情形以及涉及“國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全”等領域的違法違規行為的,應嚴格退市;規范類退市方面,增加了信息披露或者規范運作存在重大缺陷等合規性退市指標。交易類退市方面,增加了連續20個交易日市值低于3億退市的標準,構建出一套包括成交量、股價、股東人數和市值四大類指標組成的交易類退市標準,指標體系更加豐富完整。在財務指標方面,不再采用單一的連續虧損退市指標,引入“扣非凈利潤為負且營業收入低于一個億”的退市指標體現持續經營能力方面的要求。

      二是明確更為嚴格的退市程序。簡化退市環節,取消暫停上市和恢復上市程序,對應當退市的企業直接終止上市,避免重大違法類、主業“空心化”的企業長期滯留市場,擾亂市場預期和定價機制。壓縮退市時間,觸及財務類退市指標的公司,第一年實施退市風險警示,第二年仍然觸及將直接退市。

      三是持續加大退市監管力度。為解決個別主業“空心化”企業,通過實施不具備商業實質的交易,粉飾財務數據,規避退市指標解決這一問題,科創板特別規定,如果上市公司營業收入主要來源于與主營業務無關的貿易業務或者不具備商業實質的關聯交易收入,有證據表明公司已經明顯喪失持續經營能力,將按照規定的條件和程序啟動退市??紤]到其他板塊此前存在的通過在暫停上市前出具虛假報表并配合無法表示意見以規避退市的情況,科創板規定了更為嚴格的執行標準,科創板公司第一年被實施退市風險警示后,第二年無法撤銷退市風險警示將直接終止上市。強化對中介機構的監管力度,切實發揮中介機構“看門人”作用。

      感謝對資本市場發展的關心和支持,歡迎繼續提出意見和建議。

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