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    發表于 2021-02-28 09:41:39 股吧網頁版
    為什么中國投資者更喜歡大型食品而不是大型科技公司
    來源:友財網 作者:FXTM富拓

      當全球投資者擔心他們是否做好了應對通脹回歸的準備時,中國人并不擔心。他們認為,最近的經驗已經確定了將對生活成本飆升進行大量對沖的股票類型。

      雖然美國市場由FAANG股票主導——這五家科技巨頭占標普500指數的20%以上——但大型食品(包括烈酒)似乎是中國人在市場上的嗜好。滬深消費品指數較上年同期幾乎翻了一番。養豬戶牧原食品有限公司的股價上漲了88%。與此同時,醬油生產商佛山海天調味品有限公司的市值高于國有石油生產商中海油。

      看看中國內地共同基金的最高持有量,你可能會一窺中國對白酒的瘋狂。中金公司編制的數據顯示,截至2020年底,可獲得的最新數據顯示,貴州茅臺股份有限公司、五糧液宜賓股份有限公司和瀘州老窖股份有限公司這三家白酒制造商位居榜首,其次是香港上市的騰訊控股有限公司和美團。在中國,大型食品公司的規模超過了大型科技公司。

      就連今年由幾個科技公司舉辦的流星賽跑也以食物為前提。例如,外賣應用美團今年迄今的回報率為36%,市值達到3,000億美元,這是因為投資者對美團精選感到興奮。美團精選是一家食品雜貨電子商務項目,人們可以聯合起來以更優惠的價格購物。艾瑞咨詢預計,到2023年,在線生鮮食品銷售額將比去年翻一番,達到約8200億元(約合1270億美元)。紅杉資本支持的叮咚買菜正考慮最早今年在美國首次公開募股(IPO)。叮咚買菜是美團精選網的競爭對手。

      那么,為什么中國人如此迷戀食品制造商呢?儒家傳統可能認為吃喝是自然和基本的人權,但投資消費必需品和食品分銷是中國人錢包里的一個選擇。

      連續兩年,中國溫和的總體通脹數據掩蓋了各種新鮮食品對中產階級預算的侵蝕程度。2019年,隨著豬瘟疫情的蔓延,豬肉價格上漲,新鮮水果的價格也飆升:5月份蘋果的價格比一個月前上漲了近20%。去年年底,就在豬肉價格最終穩定下來的時候,卷心菜、辣椒、大蔥等新鮮蔬菜的價格再次讓中國消費者抱怨不已。

      中央將2019年和2021年的食品價格波動歸咎于惡劣的天氣,盡管食品雜貨供應鏈中也存在大量浪費。據華創證券公司估計,大約有15%的水果腐爛和未售出,是美國等其他發達國家的三倍。

      因此,自2019年以來,投資者一直在押注北京的應對措施與經濟事實存在出入,低效率將繼續困擾供應鏈,價格將上漲。那么,為什么不投資那些將收取更高價格的公司呢?不論是在線銷售還是在商店銷售的消費必需品公司,都不會像其他行業一樣面臨通縮壓力。在中國,消費類公司具有巨大的定價能力。例如,在過去的十年中,一瓶茅臺酒的批發價只走了一條路:上漲。 2018年1月的一次價格上漲是20%。

      與此形成鮮明對比的是,過去十年來由于生產者價格下跌以及其他長期令人痛苦的企業收益低迷而困擾著整個經濟領域的情況。中國在2012年初陷入生產者通縮,并持續到2016年末。然后不到三年,中國又重新進入了通縮。

      中國人正在為他們的大型食品投資付出高昂的代價。在過去四個交易日中,這些股票平均下跌8.5%,而與此同時,中國央行收緊了流動性,無風險利率開始攀升。在10年期美國國債收益率為3.26%的情況下,任何市盈率超過30倍的估值都有點難以接受。經驗或許會告訴我們,食品價格總會以某種方式上漲,但市場基本面的數學運算已經敲響了警鐘:根據彭博匯編的數據,該行業2021年收益的平均市盈率為33倍。

      不過,每當中國某地的豬肉、蔬菜、水果或茅臺酒價格飆升時,中國投資者就會蜂擁購買他們龐大的食品股票。美國人正在為增長付出巨大代價——納斯達克綜合指數正處于自互聯網時代以來的最高水平——中國人對自己喜愛的股票也在付出同樣的代價。通脹(以一種顯著的方式發生)只會使大型食品股進一步飆升。至少,投資者可以吃掉自己的投資。

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